整體服飾產業所遇風險

• 能否在激烈市場競爭中保持行業領先地位的風險

女裝作為傳統行業，進入壁壘較低，為充分競爭行業。整體而言，中國服裝行業市場需求規模雖大，但是也呈現出激烈的市場競爭格局。如果公司在快速發展的過程中不能保持在設計水準、產品品質、服務水準、品牌影響力和市場行銷等方面的優勢，將可能使公司經營業績產生波動，影響公司領先地位的保持。

• 研發設計能力無法把握和創造時尚潮流的風險

品牌女裝行業具有較強的時尚性和潮流性因素，消費者的品味及需求處於持續動態變動過程中。因此，品牌女裝企業往往需要具有較強的產品研發設計能力，除了需要對於產品圖案、面料、輔料等重要產品構成要素進行持續跟蹤、研發外，還需要一批能夠深刻理解並呈現公司品牌理念、兼具研發設計靈感及時尚潮流敏感性的專業設計師團隊，以把握甚至創造時尚潮流。如果公司未能持續準確把握或者有效創造時尚潮流資訊，將無法保證公司產品得到消費者的認可，從而將對公司產品銷售、甚至品牌形象等產生不利影響。

• 不能準確捕捉流行時尚的風險

服裝設計是對流行時尚的直接體現，是業務環節的起點，也是最具核心價值的部分。在各種媒體和大型市場行銷活動的影響下，女性消費者對流行時尚的認識正在逐漸豐富和深入，女裝尤其是高端女裝市場的流行趨勢變化也在加快，加之女性消費者的品味和偏好有所差異且多變，以上情況均對高端女裝企業的管理和發展提出了要求和挑戰。如果公司不能對市場流行趨勢和市場需求進行準確判斷，其產品適銷性和公司經營業績將會受到不利影響。

• 維持良好的品牌形象或持續提升品牌影響力的風險

公司高度重視創設自有品牌及維持該等品牌的良好形象，通過多品牌戰略、差異化定位、獨立的品牌設計師團隊等品牌運營方式以及包括時尚雜誌、品牌發佈會、明星代言、跨界合作等在內的品牌整合行銷推廣方式，有效豐富公司的品牌形象和覆蓋人群，持續提升該等品牌的市場影響力，成為公司持續發展的重要基礎。但是，公司繼續維持良好的品牌形象或成功提升品牌影響力取決於多方面因素的影響，包括採取合適的品牌整合行銷推廣策略、保持良好的產品設計能力、加強供應鏈整合管理、提升終端管道管理及運營能力等。若不能持續滿足該等條件，將對公司維持良好的品牌形象或持續提升品牌影響力產生不利影響。

• 中、高端女裝行業市場競爭風險

中、高端女裝行業競爭主要體現為綜合品牌影響力及研發設計能力、行銷管道覆蓋、供應鏈管理水準等綜合實力的競爭。往往需要較長的品牌培育期、具有較高的進入壁壘。但是，由於中高端品牌女裝行業整體仍處於成長前期，呈現出企業數量多、單個企業規模較小、市場集中度較低等情形，仍處於市場競爭較為激烈的階段。另一方面，隨著消費能力的日益提升以及服裝消費需求的升級，國際品牌女裝企業對國內市場日益重視並不斷加強管道建設力度，對於國內中高端品牌女裝企業產生一定的競爭壓力。

因此在時尚文化不斷發展、品牌發展環境不斷優化、時尚消費水準不斷提高下，公司如果不能持續提高在研發設計、品牌推廣、銷售組織等各方面的綜合競爭力，則可能出現發展放緩甚至衰退的情形。

• 新品牌運作的風險

一個新的品牌可能面臨涉及包括品牌定位、營銷及定價策略方面的挑戰，為了成功推出和開發新品牌，公司需要投入大量的財務和營運資源。一個新品牌在前期開發階段通常需經歷一段時間並需持續進行投資，且可能會對公司整體盈利能力有不利影響。然而公司不能確保日後推出的新品牌能取得成功。亦未必能夠成功將新品牌融入現有品牌及產品組合之中。倘新品牌的發展未能成功，公司業務、財務狀況及經營業績可能受到重大不利影響。

• 多品牌運作的風險

品牌在風格、內涵、價格區間及目標客戶群等有效互補，共同構成了公司多樣化、互補性強的多品牌陣營，拓展了公司產品的受眾群體，有助於擴大公司業務規模，增強公司整體競爭實力。新品牌的推出及發展需要大量的時間及資源投入，將對公司多品牌運營能力提出較高的要求。如果公司的設計研發、生產組織、市場銷售等方面無法滿足多品牌運作要求，可能將對公司的業務、財務狀況及經營業績造成不利影響。

• 存貨餘額較大的風險

高端品牌服裝企業存貨占資產總額比重較高以及存貨周轉率偏低是與高端品牌服裝企業的經營模式相適應的。雖然公司存貨一直保持正常生產經營所需合理水準，且庫齡較短，存貨周轉率高於品牌定位類似的同行業上市公司，但若在未來的經營年度中因市場環境發生變化或競爭加劇導致存貨積壓和減值，將對公司經營造成不利影響。

• 網路銷售對傳統銷售模式衝擊帶來的風險

我國傳統品牌服裝銷售主要通過線下實體管道完成，近幾年，我國電子商務蓬勃發展，服裝網路銷售規模迅速增長，對我國服裝行業傳統銷售模式造成了一定程度的衝擊，隨著網上購物使用者規模的持續擴大、網上交易環境和支付方式的不斷健全和物流配送體系的逐漸完善，服飾的互聯網銷售在國內呈現出高速發展態勢。電商管道的興起對服裝行業的傳統銷售管道形成較大衝擊，且在資訊技術發展與行業市場變革的背景下，未來如果成熟女裝客戶群的網路購物消費習慣逐步強化，以及線上與線下互動結合的O2O業務模式趨於成熟，公司如果不能及時有效拓展網上銷售管道、加強電子商務建設及引進相應配套的電子商務人才等，可能會處於不利的競爭地位，從而對經營業績構成不利影響。

服飾電商所遇風險

• 行銷網路拓展帶來的管理風險

公司產品通過直營店和加盟店進行銷售。行銷網路拓展是公司擴大市場份額、提高經營業績的重要實現方式。近年來，公司業務發展情況良好，門店拓展一直保持較快的增長速度。

雖然公司積累了較強的管道拓展和管理經驗、擁有了一定的優質管道資源，建立了完善的人才培養機制，具備較強的門店複製能力，但隨著本次發行募集資金的到位和投資專案的實施，公司規模將迅速擴大，行銷網路也將得到進一步擴張，店鋪數量的快速增長對公司的管理運營提出了更高的要求。如果公司在人才儲備和人力資源管理、選擇合適的新開門店位址、績效管理等方面不能滿足公司發展的需要，將對公司未來的盈利能力造成一定的影響。

• 委託加工生產模式帶來的風險

目前服飾電商公司較多採取委託加工模式生產公司產品。在委託加工模式下，公司與委託加工廠商簽訂協定後，提供設計圖紙和原材料，委託加工廠商根據公司的要求進行生產。公司對委託加工廠商進行嚴格持續的篩選和考核，並輔以跟單員全程跟蹤和監督委託加工廠商的生產過程，生產後加強品質檢查的措施，力圖做到對生產過程和產品品質的把控。

儘管如此，由於委託加工廠商無法準確理解公司要求，或委託加工廠商的生產能力不足而導致無法準時交貨，以及委託加工廠商生產的最終產品品質未達到公司要求而被迫重新加工等情況仍然可能出現，從而給公司的產品品質、產品銷售、新品推廣、品牌形象等方面造成不利影響。此外，部分委託加工廠商規模較小、抗風險能力較弱，公司面臨潛在的轉換成本及委託風險。

• 生產環節外包的風險

公司主要採用品牌經營模式，致力於附加值較高的業務鏈上游的設計、研發和業務鏈下游的品牌運營和銷售管道建設，而將產品生產環節外包。產品生產環節外包使得公司在提升核心競爭力的同時能夠有效降低運營成本。

目前國內服裝產業鏈優勢明顯，可供選擇的具備較高製造水準的成衣廠較多。同時，對於一些有特殊要求的產品，公司會選擇境外(如韓國)的一些成衣廠來進行生產，以確保公司產品的品質，另透過採取建立成衣廠甄選考察評估體系、向成衣廠派駐品質專員、入庫檢驗、委託協力廠商機構進行專項檢測等措施，公司一直在加強和提高產品品質，但仍可能存在成衣廠的生產工藝不能滿足公司產品品質要求，或者生產安排不能滿足公司交貨時間而致使延遲供貨，從而影響公司產品的推廣和銷售。