公司名稱

福懋興業股份有限公司

股票代碼

1434

實收資本額

16,846,646,370元(大型股本)

主要產品

尼龍布、尼龍簾布、棉布、特織布及輪胎簾布等生產銷售，以及加油站經營等事業

公司簡介

• 福懋係由台塑集團旗下之台灣化學纖維股份有限公司於1973年轉投資成立，目前福懋在全球有5個生產基地，分別座落在台灣、中國及越南。
• 福懋隸屬台塑集團的一員，在上游的尼龍原絲、汽油、柴油等油品的供應上皆由集團的台化、台塑化的支援，此為主要的競爭利基所在。105年福懋獲美國GORE授權，成為全球首家唯一授權製造商，也就是著名的GORE-TEX機能衣品牌公司。108年入股瑞士高階機能紡織品廠Schoeller，取得50%股權後，福懋開始跨入高階的紡織技術，109年更是打入蘋果供應鏈，為新音箱、耳機製造外層布料。
• Schoeller擁有長達150年的歷史，在功能性布料及機能性紡織品方面位居全球領先位置，因紡織業在歐洲經營並不容易，Schoeller希望擴大亞洲布局，而福懋則希望能夠追求技術層次提升，所以雙方一拍即合，福懋之後持續在做出差異化，朝著機能性與環保永續材質發展，為台灣紡織業邁向高價值化的成功典範。

事業群介紹

• 第一事業群為運動、戶外品牌的紡織衣物事業，占比42.4%，為最大占比。從過去幾季的趨勢變化可以看到，紡織衣物，營收的比例是越來越大，基本上福懋的獲利超過80%以上是來自於第一事業群的貢獻，並且持續成長，因此要看福懋的未來，最主要就是看這個事業群的發展。第一事業群的主要的產品就是運動及戶外機能衣，客戶都是著名的運動品牌Nike、Adidas、哥倫比亞、北臉等等的一線品牌，比起106年時的資料，比較一下可以看到運動品牌Nike與Adidas是增幅最大的，108年全球運動用品和服飾市場為4,704億300萬美元，預計至116年，每年以7.2％的年成長率成長，將達到8,171.7億美元，如果也有買美股的網友就知道，NIKE的股價成長力道非常強的，早就突破歷史新高了，Adidas也是持續成長，擺脫了疫情的影響，因此未來在這個第一事業的部分，將持續看好其發展的。
• 第二事業群為車簾布事業，占比20.1%，目前事業體是出現微幅虧損的狀態。主係因台灣廠輪胎簾布因關稅因素不利出口多年，而且福懋生產規模又小於主要競爭同業，基本上這個業務沒甚麼賺錢，甚至前幾季還虧損，不過在109年第三季隨車市復甦，帶動輪胎需求成長，下半年需求拉升，第三季財報損益有轉正了，簾布層是由纖維構成的輪胎的骨架，為主要的輪胎胎體，使輪胎具有彈力，也是提供輪胎強度的來源，近期可能因為疫情關係，有一些轉單效應，帶動業績成長，不過這個事業，個人認為對福懋的未來成長不會有太大的影響。
• 第三事業群為油品事業，占比32.4%，目前每季賺的金額都差不了多少，算是一個穩定在貢獻現金收入的事業。截至109年10月底福懋共有106座加油站，油品事業平均的營利大概每季就是在9000萬左右，是一個提供穩定現金流的事業，不過油品事業基本上利潤都是隨著油價鎖定的，所以獲利不會因油價波動而有太大的影響，不過109年因為油價是由谷底開始翻多發展，在油價持續上漲的過程，因為有低成本的庫存，未來可以賣得更貴一點點，所以上升趨勢中，在獲利上還是會增加一點，在油品這個事業，基本上大概就是維持穩定，也不會帶動福懋成長的動能，反而在未來電動車越來越普遍，而人事成本越來越上升的時空背景，這個事業體，個人認為長期來說應該是會慢慢衰退的。

股東結構

在福懋前十大股東名單可以看到，最主要的當然就是台塑集團相關關係人，以及有一部分的壽險公司。

股利政策

每年基本上維持將獲利70%以上配息，殖利率109年更達到6.9%，是近年來新高，EPS部分逐年來看起來也是都維持成長，不過最重要的還是要買在便宜的價格，能夠填息才是真的有賺到，股價部分，以本益比價值評估來看，均值股價在33.2元，最低價是22.7元，中間與偏低值的中間價是28元，以過往價值推估，在這個價格附近是比較便宜的買入價格，可以作為參考。

小結

總體而言，福懋未來成長性主要要觀察的是戶外運動機能衣這一塊的發展，幾個運動品牌的大廠業績持續成長，這一部分高附加價值的產品就可以為福懋帶來更多的利潤，並且福懋提供穩定的高殖利率，另外同時福懋也獲得台灣最多購買人數的高股息ETF0056的青睞，不過，以福懋這麼大股本的一個公司，想要飆漲的可能性可能不大，比要會偏向是一個緩慢成長的牛皮股，那這就依個人投資屬性的不同來評估是否買入囉。

資料來源：股市分析|0056最新加入成分股 連續37年配息的台塑績優股 福懋